BTC是最大的“大空头”?交易所

/ 发布时间 / 2021-09-20
当目的金融工具价格下跌时,卖空者就会挣钱,但他们并不一直遭到企业或政府领导人的欢迎。...

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与其说是散户的拥戴,不如说这次围绕着这个上涨周期的新闻是由大名鼎鼎的、深藏不露的资金投入者引领的。其中涉及到微方案的Michael Saylor、对冲基金资深人士Stanley Druckenmiller、花旗银行剖析师Tom Fitzpatrick等人,今天早些时候,黑石固定收益首席信息官Rick Rieder在CNBC上暗示,这家管理着超越7万亿USD的全球最大资产管理公司,目前觉得BTC是比黄金更好的对冲工具。换句话说,这是华尔街的反弹,而不是步行街的反弹。

"一朝被蛇咬,十年怕井绳 "可能是散户们这次坐而望之是什么原因。太多的人在2021年泡沫的高峰期扎堆进入,丢了我们的生活费。另一个可能是,假如没初次发币的热潮,助推了数百个ERC-20代币与BTC一块暴涨,围绕数字货币反弹的嗡嗡声通常不会那样响亮。

但我觉得还值得认识到,这次反弹的逻辑是完全不一样的。这一次是在大家对通胀、财政债务和政治稳定前景感到担心的背景下出现的。这部分担心正在被专业资金投入者解决,他们正在长期审视BTC作为对冲所有这部分的潜力。这不是一个想迅速致富的反弹,更多的是一个保险的游戏。

这并非说那些大佬们不也想大赚一笔。更不是说在某些时候,这种 "专业 "的反弹不会激起大家的另一轮FOMO。虽然一些资金投入者开始让自己不被甩下车,但散户们还没很多跳进来,这可能说明BTC还有上升空间。

不一样的相同种类。"革新 "是一个神奇的时尚语,它传达的是进步和大胆。这种特质使其成为混淆视听的理想选择。案例:本周货币与金融机构官方平台(OMFIF)网站上的一篇文章,标题为 "央行政策革新的第二波"。

假如你正在探寻关于巴哈马、泰国和中国等地激进的新数字虚拟货币项目的描述,你不会在这份报告中找到。这里所说的 "革新 "是指各种新的方法,央行其实只不过将现有些玩法延伸到新的范围,具体来讲就是通过购买更广泛的资产来向其金融系统注入资金。这是2008年危机后利率被推到接近零后出现的同一种新的政策 "工具 "的一个更极端、风险更大的版本:量化宽松。

无休止的 "量化宽松 "的问题是,央行已经没政府债券可买了;财政发债跟不上。所以,为了保持货币扩张,他们将触角伸向风险较高的资产类别,包括市政债券和公司债券。美国联邦储备委员会已经做出了榜样,它的二级市场公司信贷机制,用它购买公司债,并有一个单独的购买市政债券的项目。目前,大家从OMFIF获悉,继3月份英国央行 "推出中小微型企业按期筹资计划 "后,澳大利亚、台湾、新西兰等地的央行也使用了同样的模式。

通过这部分计划,本应在政治上独立的央行成为利益可以政治化的实体的债权人。假如这部分新的债务人在疫情后的债务清算中面临违约,他们将遭到魅惑,呼吁他们所支持的政治家的支持,向中央银行施压,需要其免除或重组这部分债务。这就是最后摧毁法币是什么原因。这部分债券,目前作为私人或政治资产华丽地坐在央行的资产负债表上,可能将超越主要负债:货币基础。将这部分资产政治化会引起大家对其将来价值的担心,从而削弱对货币的信心。

因此,虽然OMFIF的文章说这部分努力表明 "央行已经表现出重塑其货币政策工具箱的持续意愿",但你同样可以说,他们已经表现出了对一个10年前的赌注进行双倍押注的持续意愿,而这个赌注已经到了其有用性的尽头。

精英工厂:生物学家对经济等复杂系统提供了独特的视角。在研究生态系统和物种数目怎么样达到由资源提供和消费动态引起的断裂点时,他们发现了人类社会倾向于长期模仿的模式。在这样的情况下,由松树甲虫专家变成文化理论家的彼得-图尔钦(Peter Turchin)的最新察看有的让人震撼。

正如格雷姆-伍德(Graeme Wood)在《大西洋》杂志上所讲解的那样,图尔钦觉得,因为 "精英的过度生产",美国等西方社会的等级规范正在加剧紧张局势。那些将教育和职业体系导向奖励特权但相对较多的少数人的社会,正在努力为他们找到建设性的作用,而坐落于精英泡沫以外的大部分人却没上升空间。

图尔钦觉得,这是2021年大选等事件中上演的不安情绪的根本缘由,仍未解决。它致使了信赖的崩溃和机构的失败。

这与数字货币和区块链有哪些关系?好吧,至少在理论上,这部分系统应该会鼓励大家参与开源、协作开发,而且,在最纯粹的形式下,无需任何身份证明就可以参与。比如,基于加密技术的bug赏金,可以奖励任何一个发现软件代码漏洞的开发者,而无需考虑他们的身份或教育背景。

然而,假如觉得区块链开发社区是乌托邦式的,那就太纯真无邪了。环境和教养的特权会以各种方法奖励某些人而不是别的人。绝大部分加密工程师都是白人男士,这不是偶然的。这是社会形成的上层建筑的产物--也就是Turchin所说的等级规范,正朝着我们的遗忘方向发力。秘诀在于怎么样将这部分开放的开发模式中最好的东西,同时主动从一流大学现有些精英生产设施以外播种新人。

冰山一角:由COVID-19事件引发的债务危机仍处于中止状况。一旦停租和抵押贷款暂缓等权宜之计在明年用完,状况会变得更糟,由于顾此失彼的债权人开始需要得到是他们的东西。

事实上,正如这份《华尔街日报》对美国政府积极向小企业提供工资保护计划贷款的考察所显示的那样,后果可能已经开始了。记者发现,"大约有300家同意了高达5亿USD的与时尚病有关的政府贷款的公司已经申请破产"。

这部分数字一定会上升。而任何一个研究债务危机的学生都了解,破产会催生更多破产。每个债务人的违约都会让他们的债权人有更少的资金来支付他们的债务。一个自我延续的循环就如此形成了。

我觉得这个火烧眉毛的问题,是一线品牌资金投入者趋之若鹜的核心驱动力。世界各国政府将面临的延迟救助需要远远大于他们已经面临的需要。他们有能力提升税收来支付这部分救助吗?非常难。所以,很多人将呼吁他们的央行做更多的事情,甚至比他们已经做的更多,以试图维持他们的经济。货币的社会契约岌岌可危,而BTC提供了一个替代策略。

事实上,这是短视的。

做空是任何正常运行的高效金融体系的必要组成部分。它提供了流动性,确保每次出价的另一边都有卖家。而从整体来看,那些卖空者最后胜出的场所,为社会应该怎么样更好地配置资源提供了宝贵的信号。

我之所以这么说,是由于在其价格第三暴涨的时候,BTC本质上应该被看作是针对整个金融系统的巨大空头。甚至比 "大空头 "还要大。

BTC不止是对冲通胀的工具。事实上,在消费物价指数长期处于历史低位的状况下,现在BTC的价格上涨与衡量通胀的主流指标之间并无明显的有关性。

相反,BTC的核心价值在于其去中心化的治理设计脱离了政治体系,这是其规模和流动性的其他资产都没办法宣称的特征,可能除去黄金以外。

其对抗通胀的定位是其结果,而非本质。假如大家对政府保持法币赖以打造的信赖、社会契约的能力失去信心,那样法币的价值就会崩溃,致使恶性通货膨胀。因为BTC的去政治化地位,在这种环境下,其价值就会增加。

所以,假如你做多BTC,假如整个世界赖以获得安全和福祉的治理体系崩溃,你就会被定位为受益者。你是不是感觉仍然很好?

目前我在这里对你说,这没关系。就像股票的做空者没摧毁股市一样,BTC资金投入者也不会让这个系统崩溃。

相反,我期望他们会做的是向政策拟定者施加重压,以更好地服务于他们的选民和保持资金的社会契约的方法改革这个系统。

我不知晓你如何想的,我喜欢觉得做多BTC的成功赌注可以在于推进现有系统的建设性改进,而不是完全摧毁它。在看了太多集 "行尸走肉 "之后,我可以一定地说,绝望乡不合适我。

但大家要明确一点:BTC好看的收益确实反映了大家对大家百年来的全球金融体系治理模式正在失效的日益恐惧。

缘由有:不可持续的债务水平;尽管有大规模的量化宽松政策,但增长乏力;经济不平等;COVID-19冲击;与在一个去中心化的社交媒体信息管理软件中,真相遭到质疑,大家怎么样在他们和他们的社区日常感觉到加盟权的丧失。

部分问题在于,围绕解决方法的精英对话陷入了旧有政府系统将继续维持原状的假设。这助长了大家对失败的预期,这一点一点地致使愈加多的人相信,即便他们没 "全情投入 "对该系统的赌注,也应该持有一些BTC,以防最坏的状况出现。

伴随所有这部分以防万一的对冲活动,全球空头头寸增加,BTC的价格上涨。

大家需要决策者认识到这部分市场信号告诉他们的事情:现有些模式既失败又脆弱。现在,他们还没认识到这一点。期望他们能尽快了解,由于大家都要关心。解决方法不应是暴力的、破坏性的革命,而是建设性的进化。

这不是一个反建制的论点。这绝对不是认同特朗普主义的虚无主义精神。

这是在呼吁大家认识到,救助(社会化的企业亏损)和货币刺激(股市投机者的看跌期权)已经掩盖了经济中的深层问题,对提升世界公民的幸福感几乎没任何用途。这是说大家需要一种新的办法来确保一个有效的市场经济,一个让每一个人都有能力在公平角逐的环境中抓住机会的经济。

假如大家达成了这一点,假如国家政府管理的系统进步到一定量,重新获得民众的支持,那样BTC在这个修改后的系统中饰演什么角色?除去作为系统性崩溃的对冲外,它更大的目的是什么?假如一个资产的唯一目的是对冲最坏的结果,而这个结果并没发生,那样这个资产的持续价值在哪儿呢?

我觉得BTC的目的在于它成为一种社会储备资产。

这是一个定义,既超越了政府持有些储备货币的定义,也超越了黄金作为公民对冲货币崩溃的长期地位。它的早期元素可以从BTC怎么样作为一种uber形式的抵押品被纳入去中心化金融(去中心化的金融)中看到。

虽然大家可能不会用BTC来购买一杯咖啡,对于这一点,USD或日元或其他东西就足够了,但它可能会成为数字价值的基本存储,而总体金融体系就打造在这个基础上。

目前,假如你看看全球债券市场,这个角色被美国国库券、票据和债券所占据。这部分美国政府债务工具提供了底层抵押品,华尔街在此基础上打造了一个等级规范,金融机构通过这个规范向外面提供所有其他形式的信贷。

但在将来,一旦数字货币的所有权和市场参与度足够广泛,数字资产市场的流动性和成熟度足够高,价格波动性降低,BTC也可以饰演类似的角色。其协议保证的稀缺性,与其可编程的特质和将来与央行数字虚拟货币、稳定币和其他数字资产互通的能力,最后将成为比任何信赖受损的政府所能提供的优越的基础价值存储。

不要被全球对USD的强劲需要所干扰。对美国政府主导的全球金融体系的信心正在削弱,BTC空头头寸本身就表明了这一点。一旦这种信赖的丧失达到临界点,社会将需要另一种形式的底层抵押品来替代美国政府债务。

世界上非常重要的数字货币在危机后有哪些用途就是此。

对BTC来讲,这是巨大的一周,现在BTC的价格已经逼近2021年创下的历史高点,市值也已经超越了那个时期的高点。但在一个尤为重要的方面,这次的涨势与三年前的涨势完全不同。相对来讲,"FOMO "人群,也就是那些不想错过其他人大赚特赚的散户,已经相对缺席了。而下图则非常不错地体现了这一点。与2021年不一样的是,围绕 "BTC "一词的Google搜索活动--这是一般民众好奇心的代表--几乎没从过去几年的水平上有所动摇,即便价格疯涨。

当目的金融工具价格下跌时,卖空者就会挣钱,但他们并不一直遭到企业或政府领导人的欢迎。那些对股票或货币进行反面押注的人,总是被描绘成破坏大家努力建设、进步和创造价值的鲨鱼。

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